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民生投行“富阳模式”解析:基金参与产业整合“腾笼换鸟”
              来源: 未知   2019-04-16


      产业聚集地之一,其白板纸产能占到全国产能的60%。但造纸行业科技含量不高导致同质化竞争严重,该地区高峰时期拥有造纸企业上千家。随着经济增速下行,该行业利润率低、污染能耗高等诸多弊病逐渐显现,如何盘活这样一盘棋成为困扰富阳市政府的一大难题。

      按照传统手段,开展产业升级改造主要通过关停中小型产能企业实现。政府需向该类企业收购其排污指标(500万元/吨)、支付厂房土地拆迁款等。但由于造纸需求萎缩、贸易壁垒、国内成本上升等诸多因素影响,银行对向此行业释放信贷态度十分保守。

      在此背景下,民生银行总行接到了富阳支行请求总行支持富阳造纸产业升级的申请。民生银行总行投行部在经过实地调研,并同当地政府、造纸企业座谈后,形成了以“造纸产业整合基金”为核心的综合金融服务方案。

      2013年6月底,民生银行通过中民资本设立有限合伙形式的“中民富阳造纸产业整合基金”,总规模20亿元,并提供相关的一揽子配套金融服务。

      造纸产业基金一部分用于与富阳市政府指定第三方合资设立工业园区资源整合的项目公司,另一部分作为给该项目公司的股东委托,用于造纸工业园区的排污指标收购和拆迁改造。借由此基金,富阳市将现有的237家造纸企业压缩为22家,完成了淘汰落后产能和产业整合升级。

      民生银行总行投行部负责该项目的柯进发告诉记者,浙江省政府和杭州市政府对该项目的开发模式十分满意。杭州市由金融办牵头,环保、经信委等部门召开专题会议研究基金参与产业整合模式,省内绍兴、台州等多个县市也组织人员到富阳进行学习。在国家大力倡导产业整合升级、经济结构调整的今天,富阳造纸业项目无疑将引起一众地方政府的效仿。

      从政府角度,富阳市借由外部资金完成了该地区传统造纸产业的升级:造纸行业的总产能得到提高,排污指标及能耗同时相应减少,实现了节能减排。而企业无论是退出还是升级都获得了各自的利益诉求:原先经营困难的企业避免了持续亏损,想要扩大产业布局的企业避免了恶性竞争。除此以外,由于整合后剩余的22家均为当地龙头企业,技术水平、资产规模得到进一步提升后,原先融资难的问题迎刃而解。

      “我们从这个项目中获得的收益率是非常不错的,而且风险的把控也具有主动权。”柯进发向记者透露,该产业整合基金作为整合后公司的股东,对日常重大事项具有决策参与权,同时控制资金的合理、有效使用,以最大程度规避资金运用风险。

      除富阳市外,已有多个浙江省地方政府表达了同民生复制“富阳模式”的愿望。此外,整合后这22家龙头企业参与了基金劣后级份额的投资,成为民生的潜在客户。

      “这个模式并不是第一次运用,当然富阳这个项目是很成功的,现在像印染、纺织、丝绸这些行业我们也都在与当地政府沟通调研,准备推广这个模式。”民生银行投行部总经理张立洲告诉记者,这些传统行业都呈现出“小、散、乱”的特点,传统的银行信贷很难开展业务。但与政府、企业共同合作进行“富阳模式”的区域产业整合,不仅可以在投行业务上获取收益,后续信贷业务的跟进还可以继续扩大基础客户群,深化合作。

      记者了解到,民生银行从事区域产业整合业务采用了分支行立项营销、总行牵头推进实施的方式。根据分支行对其所在区域的产业特色、企业特色,民生银行总行投行部为分支行具体设计项目开发方案,并从总行派出风险控制、产品设计的工作组开展尽职调查和方案设计。通过总分行项目营销和项目开发的分工合作,既保障了对行业特点的深入理解,又保障了业务水平的专业化。

      张立洲认为,民生银行做区域产业整合的最大优势在于,其分支行长年为当地民营企业服务,对产业特色和发展现状具有很深的认识。“这些前线一手的调研资料远比派几个调研员做几份调查报告来得可靠。”

      “经济增速快的时候,大家都觉得自己能赚钱,自然没人愿意退出。而现在随着国家调结构、促转型的思路日益深入,越来越多没有技术特色、生产规模较小、缺乏竞争力的企业遇到了生存瓶颈,他们也希望找机会退出。所以经济形势不好的时候,反而是开展产业升级、结构调整的好时机。”张立洲介绍,民生银行已经将包括区域整合、产业整合作为下一阶段发展的核心动力之一,既可以配合国家在当前经济形势下对金融工作的要求,又可以寻找新的利润增长点,促进转型。

      民生银行一直以服务中国民营企业作为主要的业务方向,张立洲告诉记者,在投行业务、区域产业整合方面,民生银行仍将注意力主要放在地方龙头民企、特色民企身上,而这些企业的发掘将主要依赖地方分支行所提供的信息。

      “过去做银行都是挣企业兜里的钱,我们现在要和企业一起创造价值。”张立洲认为,新一阶段银行需要深入理解企业,不仅是简单地为其提供单一金融服务,更是真正将自己作为“投资者”,在包括产业布局、发展战略、管理提升在内的更多领域帮助企业。